1.预警!猪价即将“变盘”,蛋价“跌翻天”,粮价、油价有变!咋了

2.汽象观察63期 |蔚小理年亏255亿,电车的馍馍还香否

3.经济政策走势分析

4.2023年汽油调价时间表

预警!猪价即将“变盘”,蛋价“跌翻天”,粮价、油价有变!咋了

2021317油价_202310月油价表

#玉米价格趋势#转眼11月过半,农产品市场风云突变,猪价“四连涨”过后,多省猪价下跌;鸡蛋市场阴霾不散,再度全线下探;玉米、小麦等粮食市场也出现高位预警,风险集聚;油价传来好消息,仅涨1元。

那么生猪、鸡蛋、粮食市场究竟啥情况?今天来重点讨论一下:

一、猪价“变脸”

近期猪价变化节奏有所加快,猪价刚刚上涨了4天,全国平均猪价从低点11.90元左右,上涨到目前12.34元/斤,可行情出现明显分歧,涨跌分化结束了连续上涨的行情。

虽然有西南四省、两广、湖南、江西、福建等11个省上涨,但是东北、华北、华东等多地出现了12个省市下跌,市场表现为“南涨北跌”的分化状态。

其中上涨情况:云南省每斤猪价涨4毛,12.0-12.2元/斤;广东涨4毛,12.3-12.9元/斤;重庆、四川、贵州3省市上涨2毛,主流报价12.5-13.1元/斤;福建、江西、湖南、广西等地上涨1-2毛不等。

下跌情况:江苏下跌3毛,12.4-12.7元/斤;安徽下跌2毛,12.3-12.6元/斤;其他下跌省份下跌1毛,具体报价见附表:

由于猪肉的变化滞后于猪价的变化,前段时间猪价下跌正在向肉价方面传递,猪肉价格也出现一定的回落,据广大热心网友反映,一些地区目前猪肉价格比10份每斤降了大约3、4块钱的样子,目前的市场零售主流价19-23元/斤一线,在黑龙江绥棱本地目前农贸市场前腿肉21元/斤,大骨头15元/斤,排骨25元/斤,五花肉21.5元/斤。

农业农村部最新监测数据:全国农产品批发市场猪肉平均价格为33.30元/公斤,比上周五下降1.0%;监测的牛肉也有所下跌,77.83元/公斤,比上周五下降0.1%;羊肉67.80元/公斤,比上周五上升0.6%。

猪价出现震荡,是预料当中的事情,因为目前生猪市场利好与利空交织,季节性消费旺季与供给相对宽松相“对冲”,再叠加北方雨雪天气、炒作资本等各方面因素,导致了猪价“大涨难、大跌更难”的一个发展局面。

关于后市,个人认为春节前猪价猪价“震荡偏强”,进入14元猪价概率较大,春节后行情变淡,回落到10-12元的合理价格区间。

至于逻辑:春节前这段时间,冬季季节性消费旺季,叠加元旦春节消费高峰,消费将占主导,猪价易涨难跌。

而春节后,猪肉消费逐渐进入淡季,再加上今年扩产补栏量较大,明年的第二季度以后,生猪存栏量会高于正常年份,猪价下跌将不可避免。

二、蛋价下跌“一地鸡毛”

10月份以来,鸡蛋市场出现震荡下行的走势,进入11月份,虽有反弹但持续时间短,反弹空间有限,近日再度出现全线回落走势。

最新蛋价显示,全国主产区蛋价全线下跌,均价降到5.44元/斤。

从各地情况看:北京地区蛋价普降5元,247元/44斤;广东深圳、广州等地蛋价跌0.05元,6.2元/斤;东莞跌0.05分,6.10元/斤;

山东青岛蛋联盟跌0.1元,5.7元/斤;菏泽、聊城、滨州、济南、济宁等多地普跌3元,162元/30斤;江苏淮安、宿迁、徐州等地的部分地区普跌3元,165元/30斤;

河北张家口、承德等地跌5元,242元/45斤;保定、石家庄、邯郸等地跌5元,241元/45斤;秦皇岛、唐山、沧州、南阳等地也出现下跌;

河南郑州多地跌0.1元,5.5元/斤;商丘、漯河等地跌0.1元,5.45元/斤;开封跌0.13元,5.47元/斤;平顶山、驻马店、三门峡等地跌0.15元,5.45元/斤。

四川成都跌0.1元,6.1元/斤;山西晋城、临汾等地1毛,5.65元/斤;晋中、吕梁跌0.1元,5.6元/斤。

甘肃、陕西、黑龙江等部分地区也出现0.05-0.10元的下跌。

蛋价回落,市场比较主流的观点认为:

一是北方地区蛋价下跌,主要是受近期雨雪天气影响,产区鸡蛋外运困难,而本地又消化不掉,导致养殖户只能降价促销。

二是受下半年鸡蛋价格大幅上涨影响,养殖户养殖热情高涨,补栏积极踊跃,导致近期新开产的蛋鸡数量增多,产能上升,对蛋价构成压力。

三是国庆节过后,鸡蛋消费逐渐进入传统的淡季,再加上鸡蛋价格偏高,导致鸡蛋的消费量明显下降,对鸡蛋价格也产生不利影响。

对于鸡蛋的后市行情,个人的观点是谨慎态度,预计起码在半年内鸡蛋难有大行情。

因为:一是目前蛋鸡存栏量略高,不利于蛋价上涨,截止10月末,全国蛋鸡存栏量11.48亿只,环比上升0.9%。

二是现在到春节期间,虽有大消费支撑,但鸡蛋消费按照惯例增幅有限,对蛋价支撑力度不大。

所以说,接下来的鸡蛋市场大概率会是一个震荡偏弱的行情,鸡蛋回到5元,甚至不排除极端价格降到“4字头”。

三、粮食市场“风险骤增”

经过最近一段时间的上涨,小麦、玉米价格再度涨到了一个新的高度,其中目前小麦主流价格在1.60-1.65元/斤之间,并有市场人士预期,有可能年内会见到1.7元/斤的小麦价格;而玉米市场经过连续上,目前山东地区的诸城立丰农业、潍坊英轩实业、柠檬生化、华义容海、七星柠檬等多家企业玉米价格已经突破1.5元/斤大关,其中潍坊柠檬生化更是达到了1.565元/斤。

华北地区玉米价格也已经涨到了1.43-1.46元/斤之间,东北三省一区玉米价格1.30-1.41元/斤。

然而,目前的玉米市场风险也正在聚集,虽然有多家企业上涨,但市场已有回落体现:河南孟州华兴生物跌1分,1.490元/斤;孟州汉永酒精跌0.5分,1.495元/斤;山东临沂鲁洲生物跌0.5分,1.490元/斤;泰安祥瑞药业跌0.5分,1.44元/斤。

上涨的企业:黑龙江宝清万里润达涨1分,30个水潮粮1.03元/斤;富锦象屿涨1分,1.035元/斤;吉林白城梅花涨1.5分,1.365元/斤;吉林燃料乙醇涨2.5分,1.380元/斤;内蒙通辽开鲁玉王涨0.5分,1.345元/斤;山东枣庄恒仁工贸大涨3分,1.480元/斤。

目前看,玉米市场随着价格的上涨,风险也越来越大。

在个人看来,短内玉米市场或将承受一定压力,短期内部分企业提价收粮,多半是因为近期北方地区雨雪天气,玉米运输困难,导致部分企业门前到车数量减少,再加上近期部分地区中储粮收购价格偏高,对市场有一定提振。

但是关于后市,个人认为还是应该理性一些,玉米短期内存在一些风险,主要逻辑:

一是受去年收粮的情况影响,很多粮商根本就没赚什么钱,导致目前一些贸易商心存谨慎,观望气氛较浓,不敢大量敞开收购。

二是目前毕竟处于玉米上市的高峰时段,天气封冻后,玉米上市量还将增加,对玉米价格存在一定压力。

三是目前的玉米价格还不错,已经达到一些农户的心理价位,出售的愿意增加。

四是再有2周就会进入12月份,又到一年当中还贷的时间节点,部分农民因为还贷、年终消费等资金因素,也会加速出储粮食。

从这几个情况看,玉米价格或许还有小幅上涨空间,但是空间应该有限。

但也不必悲观,明年上半年玉米市场还将有较好行情,但是明年下半年,在玉米种植效益偏高的影响下,明年的播种面积存在增加预期,所以明年下半年,尤其第四季度行情回落将无法避开。

四、油价“要跌”?

下次油价调整时间节点是11月21日24时,按照10个工作日的统计周期,目前统计数据上涨11元/吨,原油变化率0.03%,总体预计上调油价1元/吨,没超过50元调整线,处于不涨不跌的搁浅状态。

不过有业内人士预测,受美元增强的影响,再加上美国为印度购俄罗斯开绿灯,增加国际供给,油价近期存在回落预期,下一轮油价下调的概率还是存在的。

各位朋友,你那里的猪肉、鸡蛋、牛羊肉价格跌了吗?多少钱一斤?欢迎分享给广大网友,供全国网友比照参考。

汽象观察63期 |蔚小理年亏255亿,电车的馍馍还香否

最近,?蔚小理年亏255亿,引发了业内的广泛关注与讨论。且听汽象自媒体联合会的大咖们,对此作何分析。

“车透社”?罗裕(汽象自媒体联合会2023轮值):

大概率,江湖再无“蔚小理”

就最新的2022年财务业绩看,中国三大头部新势力“蔚小理”,家家都有一本难念的经。

在销售规模和总营收扩大的同时,他们也不得不面对因投入巨额研发费用而导致的亏损扩大。

2022年蔚来和小鹏全年净亏损达144.4亿元和91.4亿元,最精于成本控制的理想净亏损则为20.3亿元。三家车企2022年亏损总额高达255亿元,比2021年同比扩大近1.8倍。

正应了那一句:卖得越多,亏得越多。

不过,暂时亏损可以理解,说明三强为了争抢赛道,展开了更激烈的“军备竞赛”。

就分化趋势看,理想汽车是最接近盈利分界线的,这一点从最能衡量盈利能力的毛利率指标上看,非常直观。2022年,理想毛利率为19.1%。蔚来为13.7%,小鹏为9.4%。

另一项攸关未来的指标是研发费用。2022年,蔚来豪掷108.4亿元,理想、小鹏分别为68亿元、52亿元。

研发效果,目前看,不甚理想。因为这三家都有点迷恋上套娃了,产品创新度不及极氪。

车透君认为,综合各种现状看,以后再提“蔚小理”,有点不般配了。

因为小鹏已经明显掉队,不仅销量不及哪吒零跑等后起之秀,在产品创新度和品质工艺上也不及极氪、智己和飞凡等实力选手。

就综合实力上判断,以后的新势力三强,极氪肯定能插上一脚。别了,小鹏。

“钟叔驾道”?徐钟:

亏是亏,但香还是香!

别看蔚小理年亏255亿,但电车依然是市场的香馍馍。传统燃油车与新能源车之间,此消彼长的发展态势就是最好的证明。

特斯拉掀起的新能源车降价潮,比亚迪吹响的“油电同价”号角。尽管新能源车补贴完全退坡,但低用车成本、牌照、驾乘高级感等优势,还是会持续加强新能源车对传统燃油车的替代作用,成为市场的强力增长点。

眼前的亏损,并不意味着未来的一蹶不振,甚至于因果循环,亏损得越多,未来将换来更大的报偿。

区别于在市场摸爬滚打数十年的传统车企,新势力每年在研发、生产、销售、渠道等层面的投入是持续性且大规模的。“烧钱”是常规操作,这也是表面亏损的原因之一。亏损并不可怕,可怕的是没有换来足够高的价值。

蔚来2022年在全国累计新增528座换电站,平台迭代进入NT2.0时代,实现“775”对“866”的全面替代;理想2022年发布L9、L8、L7三款新车,并实现其中两款车型的交付,实现新老产品交替;小鹏2022年推出G9,并对一系列组织架构进行梳理优化,这些都是无形的资本。

随着电池原材料价格的不断下探,主张极致服务的蔚来,产品定位精准的理想,智能化十足的小鹏,都会持续为消费者带来意想不到的电动车新体验。

“中视汽车”?张少杰::

蔚小理年亏255亿,但电车的馍馍依然香气十足

日前,理想、蔚来、小鹏陆续公布了2022年年度财报,从中透漏出来的一个信息让人大跌眼镜,在2022年“蔚小理”这三家共亏损255亿元,其中蔚来和小鹏在2022年的亏损都创下了历史新高。产品越来越多,价格越来越贵,赚钱却越来越辛苦,亏损也越来越大,这实在是让众多看客摸不清头脑。

其实仔细想来也不难理解。2022年,除了跟新势力们错位竞争的上汽通用五菱,几乎所有车企都在冲高端,推出价格更贵的新车型。“蔚小理”也不例外,这也让它们的收入规模、单车销售收入都得到了提升。然而收入增加不代表就能赚钱,在最能衡量盈利能力的毛利率上,“蔚小理”在2022年都是下滑的。蔚来的车辆销售毛利率,从2021年的20.1%下降到2022年的13.7%;理想从20.6%降到19.1%;小鹏从11.5%降到9.4%。车卖得更多了,但盈利空间更小了。毛利下滑的原因是多方面的,但总体上来看,还是电池成本上涨,以及新老车型换代这两大因素。

这三家造车新势力亏损的因素,我个人觉得除了营销及行政成本的增加,研发投入大幅增加也是一个重要因素。对于“蔚小理”而言,加大对研发的投入,这是在对未来做投资。但是投入的研发费用,最后到底能产生多大价值还有待考量。那些盲目、不必要、不创造价值的研发是否会有我不敢肯定,但绝对需要加强警惕。

至于电车的馍馍还香不香这个话题,我想表达的观点是依然香气十足。从大的层面来讲,新能源的发展趋势是不可逆的,而且中国新能源车产业链在全球范围已经具备了非常强的竞争力,从中长期维度看产业链中优质公司的利润率是有望保持稳定的,你比如说比亚迪这种人狠话不多的选手。

“车哆哩”?王智良

“煎熬”过后依旧“香”

特斯拉率先降价,电车巿场波击不小,利润与销量不可兼得,以蔚小理为代表的电动新势力延续亏损也是必然。

在一波波降价保量的浪潮下,电动车也被迫参与。当然,电动车经历了几年的高速发展,供应链逐渐成熟,比如制造技术的成熟,制造成本降低;另外,电池研发水平提升,电动车的主要模块成本降低;再者,新能源领域比如氢能源的出现,对电车形成一定压力。

当下的电车巿场环境于蔚小理来说前有“狼”后有“虎”,较为尴尬。

另一方面,越来越高昂的研发费用决定着电动车的市场价格。主要存在于电池、芯片等在内的研发投入,还包括人员、测试等方面的支出决定了研发的增加。

同时,由于赛道的拥挤,存量市场的减少,电车要想争夺市场份额,在价格上走低很正常。比如近期上巿的零跑C11就低于预期巿场价,其所带来的冲击也会在电车巿场中形成影响。

尽管部分新势力的营收相比之前有所增长,但亏损幅度在进一步扩大,要想达到收支平衡还有相当长的一段路要走,所以,谁能忍受住煎熬,谁才能笑到最后。

哆哩君以为,目前的市场竞争已不仅仅是新能源与燃油车的竞争,新能源的竞争越来越卷。比如,20万元区间的的轿车、30万元区间的中大型SUV。由于新能源车技术不断迭代,充换电基础设施日趋完善,电车在未来几年内的使用会更便宜更便捷,所以,电车依旧被市场追捧。

历经风雨,车企步入新的成长阶段,加快拓展多元化的新能源产品并确立清晰的产品规划,方能打造差异化的品牌竞争力。

综上,对于电动车企来说,销量首先要达到一定规模,通过规模数量降低成本才能缩短时间实现盈利。而2023年的电车品类越来越多,加之传统车企全面发力,后发制人也不是不可能,出现新的格局也在意料之中。

“鬼斗车”?王魁军

路漫漫其修远兮 新势力亏钱的路还很长

与传统燃油车企不同,“蔚小理”等新造车势力一切从头开始,前期的各种建厂、市场推广以及新车型研发等巨额投资都将成为巨额亏损的主因。而传统燃油车企转型新能源赛道,还有传统车型的销售,可以极大的分摊单车成本,并且已经具有规模效应的传统车企可以两条腿走路,自然就会平稳些,甚至有很多配件可以在传统燃油车型以及新能源车型上共用,如此一来,单车成本就会得到极大控制,即便卖得不好也有燃油车市场贡献销量和利润。例如在2018年前后几年的时间里,如今风光无两的比亚迪汽车也曾因为放弃燃油车型全面转型新能源市场,导致巨亏最后不得不恢复燃油车的迭代和更新,看似是包袱,实则是车企的压舱石,而如今年年巨幅亏损的新造车势力之所以没有此前的传统车型作为根基,直接上新能源,对于成本分摊不利,当然也少去很多包袱,只能说是有利有弊,可一旦“蔚小理”中有一个品牌年销量过50万,扭亏为盈也只是时间的问题,上量就是那么一两款爆品的事,只是步子还不能迈得太大,否则容易扯到蛋。

“W动力”?颜延:

抢量之争,不能以盈亏论英雄

开年为了盘活地方经济,同时也是为了主机厂及旗下经销商去库存,位于湖北的“二汽”率先打响了降价第一枪,东风系旗下含东风雪铁龙、东风标致、东风本田东风日产、东风风神等一票品牌纷纷大幅下调价格,并且有湖北户口的消费者还能获得地方的高额购车补贴。于是乎,一石掀起千层浪,随后位于长春的一汽系也开始跟进,位于重庆的长安系跟进,位于广州、上海、北京等等越来越多的汽车品牌也纷纷跟进ALL IN。有业内人士惊呼,今年的汽车市场真的是疯了,不计成本的降价促销究竟是饮鸩止渴还是断臂求生呢?看着热闹起来的各大汽车品牌4S店,彷佛让人顿觉恍惚,难道类似于十多年前的那次车市井喷又来了么?鬼哥觉得并没有,绝大部分车企都是在跟风降价,很少有类似于东风雪铁龙C6那种接近6折的优惠。有业内人士称,如果大降价真的缓解了厂商的库存积压还好,可一旦价格降了,却没有换来真正的销量提升,究竟该怎么办?这才是最可怕的问题。的确,随着近几年疫情的影响以及油价的快速大幅度上涨,一度突破十元的油价彻底改变了中国消费者的选车方向,以前很难被接受且价格高昂的纯电及混动车型,随着价格的不断下探已经被消费者快速接受,越来越多的消费者开始询问比亚迪、吉利、长城等自主品牌的混动车型,当然也有越来越多的消费者开始主动了解新造车势力如特斯拉、蔚来、理想、小鹏的新车,这些都直接造成了传统车企价格的直接踩踏,最近这波降价潮愈演愈烈,越来越多的品牌纷纷下场参与“抢筹”,可吆喝得再卖力气,也肯定会有很多汽车品牌销量并未获得增加,反倒更少,如此一来,如同饮鸩止渴般的降价促销将成为压倒某些品牌的最后一根稻草,很快将出现更多汽车品牌被兼并甚至消失的声音,2023年将是很多汽车品牌决定生死的大年!

“大侠上车”?任辉:

长远来看,电车仍是未来汽车市场的唯一销量增长点

根据中汽协发布的最新数据显示,2月,我国新能源汽车产销量分别达55.2万辆和52.5万辆,同别增长48.8%和55.9%,市场占有率也提升至26.6%。反观燃油车市场,虽然近期的价格战让其销量成绩有所复苏,但总体仍处于同比下滑的状态,再加上全球多个地区在开年以来确定油车禁售时间,更是确认了电车将会成为汽车市场在未来数年间的唯一销量增长点。

当然了,电车在市场大盘中亮眼表现,也并不能证明我国新能源汽车行业就一片欣欣向荣,毕竟无论是蔚小理这些元老级品牌,还是近两年刚崛起的一些电车品牌,它们中的绝大部分仍处于长期亏损状态。相信大家也都清楚一点,那就是当车企无法在长时间内得到稳定持续的资金支持,那么它的消亡也只是时间问题,因此只能说虽然电车这块馍馍很香,但是最终还是得让消费者觉得“香”并掏腰包买账,这才是真的“香”!

“Nice好车”?李云凯(汽象自媒体联合会2023轮值秘书长)

蔚小理的亏损日渐扩大,但其成长也不容忽视

蔚来和理想品牌定位非常清晰,且有相当规模的粉丝群体。小鹏尽管进入调整期,但是其在智能驾驶方面的技术积淀同样不容小觑。产品研发和市场策略调整得当的话,小鹏后期的表现可能还会更强劲。

长远来看,新能源汽车的发展前景仍然是非常光明的。虽然仍面临着不少挑战,但随着政策的支持、技术的创新、市场扩容和全球化方面的领先,中国新能源汽车成为可期。出重要贡献。

“三个司机”?刘志向

巨亏不可怕,可怕的是没有解决方案

小鹏和蔚来亏损对于投资人来说,本来算不上什么大事儿,但对于产品本身来说,最令人担忧的问题莫过于其竞争力下降,而他们对此还没有什么太好的办法。

蔚小理当中,首先掉队的事小鹏。不论是P7还是P7i和G9,都没有达到他们的预期,市场对于小鹏的产品失去了兴趣。如果说差异化的话,小鹏最能让人提起兴趣的莫过于其自动驾驶技术。然而现实非常残酷,经过一段时间的内卷之后,各家自动驾驶技术的差异正在缩小,而且这项技术也不是新能源汽车消费者最优先需求。那小鹏的定位突然就变得模糊了。销量下滑是其产品竞争力下降的主要体现之一。

蔚来的ET7和ET5完全没有达到预期的销量。新产品带来的不确定性,也令市场产生了动摇,ET7用户曾经被不断出现的故障吓退。尽管蔚来的服务非常到位,但解决产品问题不能靠售后服务来弥补,还是需要从根本上解决问题。然而当我们回过头来再看蔚来,除了服务之外,还有哪些更吸引人的技术亮点?

对于质感、续航、可玩性等方面,堆料就可以实现了。然而,没有一家拥有可以决定产品成本的核心技术,溢价能力有限,技术瓶颈凸显,这就是现状。

对于投资者来说,他们不一定看到蔚来小鹏盈利,他们可以通过金融手段有序退出。在烧光投资者或者股民的钱以后,依然不能获取正向现金流的话,特斯拉再次降价就会让大家团灭。面对这样的压力,需要他们拿出解决问题的方案,但是想现在还没有看到。

“阿贵看车”?凌玉贵

如再不提升销量规模,敢问蔚小理路在何方?

新势力“蔚小理”公布了2022年财务表格,相对而言理想好些,但每辆车也亏了15000元,小鹏每辆亏75700元左右,蔚来最不靠谱每辆竞亏损超10万元。就这样的亏损,他们2022年的销量也只维持在12万-13万辆之间。试问一下,如果产量增加是不是得亏更多。更可怕的是随着今年特斯拉的降价,以蔚小理为代表的新势力利润更是低得可怜,进入了降价亏损更多,不降价销量降更低的尴尬处境。

如果特斯拉再降价,那无疑让蔚小理进入生死存亡的艰难时刻。比亏损、降价更可怕的是他们出新车却不涨销量,一款车一个月卖一万辆左右,两款车也卖一万辆左右,三款车也还是卖一万辆左右。熟不知未来新车越推越多,是不是销量还在原地踏步,进入死循环呢?

且随着各地对新能源汽车优惠政策的取消,甚至正筹划开始征收过路费优惠及取消绿牌等,那对于新能源汽车来说,无疑是来顶之灾。如果真的是这样,那么在未来的车市中,无法给出销量增长与盈利密码的蔚小理未来则相当渺茫。

阿贵哥也只能弱弱地问一句:敢问蔚小理路在何方?

ps:以上排名不分先后

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经济政策走势分析

在经济压力下,依然呈现“小温回升”的特征,结构性问题依然突出。

最新宏观数据显示,经济运行有所好转,但当前经济结构仍不平衡,主要表现为供给好于需求,外需好于内需。在生产持续回暖、工业增加值持续回暖、PMI重回扩张区间、能源消费双控回调的背景下,能源生产明显加快,下游生产意愿增强。需求方面,消费在去年疫情扰动的高基数下表现不佳,双十一对消费的提振明显弱于往年。制造业对固定资产投资仍有支撑作用,基建投资国债发行加快。但由于压实工程的质量要求、项目用途调整的时滞性、终身追责等原因,年末天气因素难以加入,政策修正后房地产投资有所回暖。外贸方面,进出口数据超预期,但价格仍是主要贡献因素。

从宏观调控看,“先立后破”的格局逐渐形成,以往能源消费双重控制的“一刀切”政策得到纠正;房地产去金融化的主线不变,但追求短期内的市场稳定,满足房地产行业合理的融资需求;年内将实施从紧的财政政策,2023年力度适当提前。12月,中央经济工作会议对稳增长提出明确要求。2023年一季度大概率大开信贷,经济有望实现“开门红”。

整体来看,内需依然疲软,外需对供给有一定支撑。受此影响,先行经济指数仍在缓慢下滑,经济增长压力不容忽视。前期政策纠偏、近期RRR降准等跨周期、逆周期调控政策的实施,有利于为经济增长积蓄能量。

能耗、物价稳定、供应保障双控整治,促进工业生产持续回升。

11月份,工业生产同比读数继续小幅上升,工业增加值同比增速较10月份提高0.3个百分点,至3.8%。从三大工业生产大类来看,矿业和电热水业仍是工业生产回升的主要动力。矿业同比增速6.2%,前值6.0%,电热水同比增速11.1%,前值11.1%。两者的高水平都与能耗双控的整改有关。在能源价格和供给增加的背景下,能源行业生产明显加快。制造业同比增速2.5%,比上月小幅上升0.4个百分点,仍处于较低水平,但有回暖迹象。从结构上看,高技术制造业继续领涨。11月份,高技术产业同比增速为15.1%,远高于行业整体的3.8%。从子行业来看,工业生产链下游生产意愿普遍回升。主要原因是能耗双控一刀切整改和稳定供应成效明显,原材料价格下降带动下游企业利润率回升。

制造业PMI重回扩张区间,服务业小幅回落,生产端边际经济运行有所改善。11月份,制造业和非制造业PMI为50.1%和52.3%,分别比上月变化0.9和-0.1个百分点。制造业PMI时隔两个月后重回扩张区间,为3月以来首次企稳回升。在供应方面,11月份,PMI生产指数为52.0%,较上年同期上升3.6个百分点

进出口方面,出口和进口同比增速分别为22.0%和31.7%,均高于市场一致预期。今年以来,出口韧性较强的主要原因是外需对出口有较好的支撑;国内对进口的需求得到提振,能源进口出现强劲复苏,释放出经济复苏的信号。仍然应该看到,价格仍然是进出口增长的核心支撑。11月份,出口价格指数为108.1,同比增长10.5%;进口价格指数在110以上。自4月份以来,进口价格指数已连续7个月高于110。回顾过去,出口仍然具有弹性,贸易顺差预计将保持高位。但由于去年同期基数较高,对经济的实际拉动可能有限。

图2:进出口超预期,贸易顺差保持高位。

图3:进出口价格指数仍处于高位,价格仍是进出口的主要贡献因素。

图4:餐饮消费下降,汽车零售有回暖趋势。

固定资产投资增速再次回落,制造业是支撑固定资产投资的核心动能。

固定资产投资同比增速继续下降。1-11月,全国固定资产投资(不含农户)同比增长5.2%,比前值低0.9个百分点。

一是房地产投资两年平均增长6.4%,较前值低0.4个百分点。部分原因是去年同期基数提高,但当月增长势头疲软是更重要的拖累因素。直接原因是当月房屋新开工面积累计同比增速连续第五个月为负,且降幅继续扩大。从经济发展的主线来看,“去房地产化”已成趋势,房地产调控的长效机制正在持续发挥作用,经济发展的核心动能正逐渐向制造业转移。值得注意的是,年内经济运行面临较大压力。从近期一系列会议传达的政策基调来看,房地产市场短期内维稳需求强烈。中央经济工作会议提出,加快发展长期租赁住房市场,推进保障性住房建设,支持商品房市场更好满足购房人合理住房需求。从宏观角度看,短期内房地产市场平稳健康发展是主旋律,2023年房地产投资预期不必过于悲观。

二是基建投资同比增长0.5%,当月同比增速为-3.6%。下半年专项债券基金的后期发行并没有带来基建增速的大幅提升。12月中央经济工作会议将明确“先立后破”的政策节奏,修复大宗商品供需错配,压低价格,逐步减少对基建的扰动。但年内影响仍有限,叠加末期施工受区域和天气因素扰动较大,12月仍难发力。2023年财政政策大概率提前发力,稳定经济增长,叠加商品价格大概率下跌,阻碍基础设施发展的因素被清除。2023年,Q1的基础设施发展可期。

三是制造业投资同比增加。

长13.7%,两年平均增长3.8%,维持高位。年内制造业投资动能将依然保持强势,支撑固定资产投资。需要注意的是,今年以来经济在摆脱对房地产的过度依赖上取得了一定成效,发展向制造业倾斜。但房地产与制造业两者之间的上下行速度并不均衡,幅度差距较大,短期内表现为经济下行压力的增加。展望未来,房地产市场维稳诉求增强,投资可能部分回流地产,后续制造业投资预计将会有小幅下降。

图5:制造业是固定资产投资的主要支撑

图6:房地产开发资金持续回落,但斜率有所好转

CPI破2,PPI—CPI剪刀差收窄,通胀潜在风险有所降低

11月CPI同比增速上行至2.3%,较10月增速上行0.8个百分点,环比上涨0.4%,较前值有所降低。11月PPI同比增速回落至12.9%,较前值下降0.6个百分点,环比增速为0%。

CPI上行至2.3%,但更多是基数较低导致,食品对CPI的拉动不及预期,非食品项拉动有所减弱。在食品方面,冬季消费旺季叠加养殖户惜售压栏,11月猪肉环比上行12.2%,对食品项由拖累转为拉动,但保供政策下蔬菜的供给端约束明显放缓,环比涨幅大幅回落9.8个百分点至6.8%,是食品项涨幅回落的主要原因。在非食品方面,能源消费品对非食品项的支撑作用减小。进入12月,猪肉价格保持平稳,蔬菜价格稳中有降,农业农村部也表示,猪肉价格还将维持当前水平,大幅上涨可能性不大,非食品方面对CPI的带动也趋于减弱。在12月基数抬升的背景下,预计CPI增速可能有所下行。

生产资料对PPI的拉动明显减弱,11月PPI同比见顶回落,下行至12.9%,环比为0%。生产资料对PPI的拉动快速回落,生活资料涨幅略有走扩,但对PPI影响相对较小。进入12月,油价有所回升,国内煤价维持平稳,在国内稳价保供措施继续发挥效果,海外供应链逐步通畅的情况下,PPI同比已易下难上。

图7:PPI—CPI剪刀差收窄

社融增速企稳

11月新增社融2.61万亿,同比多增4786亿元,债券融资同比多增额扩大至4158亿元,企业债券同比由少增转为多增3264亿元。11月份新增人民币1.27万亿元,同比由上月的多增转为少增1605亿元。M2同比增速由升转降至8.5%,M1增速小幅反弹至3%,结束此前连续9个月的下行态势。M2—M1剪刀差有所缩小。11月社融读数中,对实体新增为1.3万亿,同比少增2309亿,为主要拖累项,其主要原因是资管新规过渡期即将到期,表外融资规模继续收缩。债表现亮眼,专项债如期发行完毕,融资端明显回暖。11月新增人民币低于预期,居民中长期继续走强,同比多增扩大至772亿元,反映在前期地产调控政策从紧的基调缓和下,房地产的合理融资需求得到满足,融资端改善预示着地产销售端或将逐渐企稳。企业部门中长贷同比少增2470亿元,出现大幅减少,票据融资仍是企业的主要拉动项。

图8:11月融资回升显著,高于往年同期水平

政策发力适当靠前,经济稳增长成为短期主要任务

12月中央经济工作会议指出,在充分肯定成绩的同时,必须看到我国经济发展面临需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力。会议对明年的经济工作定调为“稳”,要求稳字当头、稳中求进,且要求政策发力适当靠前。迎接二十大背景下,“坚持以经济建设为中心”被重提,意味着经济稳增长成为明年的重要任务和硬要求。

其一,财政政策将更加积极,且将适度提前。中央经济工作会议指出,“积极的财政政策要提升效能,更加注重精准、可持续”,并提出“要保证财政支出强度,加快支出进度;实施新的减税降费政策”。预计2023年财政支出进度将加快,结合11月24日国常会要求“按照资金跟着项目走要求,梳理明年专项债项目和资金需求”项目储备提前的动作看,明年财政政策大概率将会前置。在严肃财政纪律、坚决遏制新增隐性债务的要求下,地方推进基建发力较难持续,发力大概率主要集中于一季度。

其二,货币政策稳中偏松,财政货币政策联动组合发力。中央经济工作会议指出“稳健的货币政策要灵活适度,保持流动性合理充裕”,“灵活适度”的表述出现在对2016年、2020年的货币政策部署中,都对应着宽货币、宽信用的年份,意味着2023年货币政策降准、降息的空间均已打开。值得注意的是,会议新增“财政政策和货币政策要协调联动,跨周期和逆周期宏观调控政策要有机结合”,指向2023年财政和货币政策组合发力的概率较高,货币政策大概率将配合地方债发行形成合力。

其三,货币政策结构性特性明显,定向宽信用将进一步发力。有质量的宽信用的方式促进实体经济恢复活力是主要手段,根据中央经济工作会议,小微、科技、绿色是明年货币政策支持的主要方向,也是结构性调控的重点。12月16日央行召开金融机构货币信贷形势分析座谈会,提出“要加大跨周期调节力度,统筹考虑今明两年衔接,保持流动性合理充裕,保持货币供应量和社会融资规模增速同名义经济增速基本匹配”。我们认为“流动性合理充裕”更多体现在宽信用层面,结合今年碳减排支持工具的推出,预计明年面向小微、科技、绿色企业的融资支持将成为主要宽信用方式。

本文源自光大信托

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宏观环境分析中的关键要素包括:政治和法律环境因素、经济环境因素、社会与自然环境因素、技术环境因素。宏观环境分析的目的是要确定宏观环境中影响行业和企业的关键因素,预测这些关键因素未来的变化,以及这些变化对企业影响的程度和性质、机遇与威胁。

(1)政治和法律环境因素包括:制约和影响企业的政治因素;法律体系、法规及法律环境。

(2)经济环境因素包括:经济结构、经济增长率、财政与货币政策、能源和运输成本;消费倾向与可支配收人、失业率、通货膨胀与紧缩、利率、汇率等。

(3)社会与自然环境因素包括:教育水平、生活方式、社会价值观与习俗、消费习惯、就业情况等;人口、土地、、气候、生态、交通、基础设施、环境保护等。

(4)技术环境因素包括:创新机制、科技投人、技术总体水平、技术开发使用速度及寿命周期、企业竞争对手的研发投人,社会技术人才的素质水平和待遇等。

企业宏观环境因素的四个方面可用图反映。

除了政治环境因素以外,甲公司收购乙公司还要考虑当前的经济环境因素。由于甲公司在收购之前已经进行了其他高额并购,财务状态并不理想,此时再进行大手笔并购,会给企业在资金周转方面带来一定压力;另外,全球铝价处于低迷状态,收购后对于甲公司的经营业绩可能会存在负面影响。

2023年汽油调价时间表

2023年我国成品油共迎25轮调价窗口期。本年首次调整时间为1月3日24时,后期调整为10个工作日一调。

国内油价调整规则:成品油调整周期为10个工作日,也就是说是十个工作日之后油价调整窗口开启一次,而工作日不包含周六日和法定日。

中国自1998年起,原油的作价机制开始与国际市场接轨,中国目前的成品油定价机制以3种国际市场原油价格为基准,当国际市场布伦特(Brent)、迪拜(Dubai)、辛塔(Cinta)3种原油22个工作日移动平均价格变化超过4%时,可以调整国内成品油价格。

成品油价格加上国内外运费、炼油厂加工成本和利润、销售环节的流通费用等确定成品油销售价格。

国际油市常见机构和简称汇总:

1、OPEC:成立于1960年的石油输出国组织,现有12个成员国,石油储量占世界石油总储量的77%,是对国际油价影响最大的国际组织。

2、IEA:全名叫做国际能源署,是协调和指导国际能源工作的国际组织,成立于14年,总部设在法国巴黎。

3、EIA:美国能源信息署,是美国能源部下属的一个统计机构,其目的是向原油投资者提供准确独立的判断、预测和分析。

4、API:美国石油学会,是一家提供美国石油消耗及库存水平重要的每周数据的美国石油业机构,成立于1919年。

5、NYMEX:纽约商品期货,主要交易能源产品,交易方式是期货和期权交易。