金价趋势涨价原因分析论文_金价变动原因

2024-08-23 14:02:23

1.如何写投资分析报告

2.白银涨价了吗

3.有哪位伙计能有一份2012年国际形势发展趋势的论文提供一下！谢谢。。

4.国际石油价格的波动对我国国内能源市场的影响

如何写投资分析报告

金价趋势涨价原因分析论文_金价变动原因

问题一：如何写一篇完整的投资报告板块投资报告是投资商确定项目投资与否的重要依据，主要对项目背景、宏观环境、微观环境、相关产业、地理位置、和能力、SWOT、市场详细情况、销售策略、财务详细评价、项目价值估算等进行分析研究，反映项目各项经济指标，得出科学、客观的结论。与《项目建议书》、《可行性研究报告》及《商业书》有所不同，投资价值分析报告主要集中反映投资该项目在未来市场的价值分析。

板块投资报告的格式和内容：

摘要

主要包括：项目名称，承办单位，项目投资方案，投资分析，项目建设目标及意义，项目组织机构

项目背景分析及规划

主要包括：1、项目背景。2、项目建设规划。3、主要产品和产量。 4、工艺技术方案

外部环境分析

主要包括：1、外部一般环境（PEST）分析。2、产业分析。

市场需求预测

主要包括：1、国外市场需求预测。2、国内市场需求状况分析。

内部分析

主要包括：1、项目地理位置分析。2、和技术。3、项目之SWOT分析。4、项目竞争战略的选择。

财务评价

主要包括：1、评价方法的选择及依据。2、项目投资估算。3、产品成本及费用估算。4、产品销售收入及税金估算。5、利润及分配。6、财务盈利能力分析。7、项目盈亏平衡分析。8、财务评价分析结论。

融资策略

主要包括：资金筹措、资金来源、资金运筹等。

板块投资分析判断

主要包括：板块投资判断方法的选择，价值评估。

板块投资分析结论

问题二：怎么写个人的投资分析报告？一人上班老是放响供，同事忍不住说：你能不能不出声？然后便见他坐在那抖个不停。同事问他在干什么，他答：我现在已经调成振动啦！

问题三：投资分析报告如何写？！！！参考　　最佳的报复不是仇恨，而是打心底发出的冷淡，干嘛花力气去恨一个不相干的人――《我的前半生》

问题四：公司投资分析报告怎么写 10分项目概述

项目市场与销售――行业背景格局趋势、市场竞争、竞争分析、市场细分及定位、竞争策略、市场预测

项目研发与技术――先进性、独特性、唬统性、壁垒

项目团队――主要成员简介、评价，管理机制机构等

项目运营――生产组织安排等

效益分析――净现值、回收期、内部收益率、盈亏平衡、敏感分析

风险控制――风险因素、控制措施

项目投资的总结

问题五：2014年股票投资分析报告怎么写你们规定必须分析哪个股票了吗？我会分析这类的东西，可以帮你解决这些问题

问题六：写一份投资分析报告，自选一个已经上市的公司。条件如下：江中药业股票分析报告

我国沪深股市发展至今已有上千只A股，经过十年的风风雨雨，投资者已日渐成熟，从早期个股的普涨普跌发展到现在，已经彻底告别了齐涨齐跌时代。从近两年的行情分析，每次上扬行情中涨升的个股所占比例不过1/2左右，而走势超过大盘的个股更是稀少，很多人即使判断对了大势，却由于选股的偏差，仍然无法获取盈利，可见选股对于投资者的重要。

那么如何选择一只股票呢？需要考察哪些技术指标呢？

选股的基本策略是：价值发现，选择高成长股，技术分析选股，立足于大盘指数的投资组合（指数基金）。基本分析选股，就是要进行

公司所处行业和发展周期分析，公司竞争地位和经营管理情况分析，公司财务分析，公司未来发展前景和利润预测，发现公司已存在或潜在的重大问题，结合市盈率指标选股。

以江中药业为例，具体分析一下它的价值。

一．公司所处行业和发展周期

任何公司的发展水平和发展的速度与其所处行业密切相关。一般来说，任何行业都有其自身的产生、发展和衰落的生命周期，行业经历这四个阶段的时间长短不一

通常人们在选则个股时，要考虑到行业因素的影响，尽量选择高成长行业的个股，而避免选择夕阳行业的个股品牌，江中药业之后经历了11年的高速成长期，目前已进入成熟期，它的股价，也在几年中经历了十余倍的狂飚后稳定下来。又如沪市中的大盘股新钢矾，虽然属于被认为是夕阳行业的钢铁行业，但是由于自身良好的经营和管理水平，98年实现了净利润增长超过100％的骄人业绩，说明夕阳行业中照样可以出现朝阳企业。以上事实表明，行业发展周期和公司自身的发展周期有时可能差别很大，投资者在选股时既要考虑行业周期，又要具体问题具体分析。

在我国，由于公司的一般规模较小，抗风险能力较弱，企业的短期经营思想比较浓厚，要想获得长期持续稳定的发展难度较大，上市公司中往往昙花一现者较多，但江中药业公司规模较大

二．公司竞争地位和经营管理情况分析

市场经济的规律是优胜劣汰，无竞争优势的企业，注定要随着时间的推移逐渐萎缩及至消亡，只有确立了竞争优势，并且不断地通过技术更新、开发新产品等各种措施来保持这种优势，公司才能长期存在，公司的股票才具有长期投资价值。决定一家公司竞争地位的首要因素是公司的技术水平，其次是公司的管理水平，另外市场开拓能力和市场占有率、规模效益和项目储备及新产品开发能力也是决定公司竞争能力的重要方面。对公司的竞争地位进行分析，可以使我们对公司的未来发展情况有一个感性的认识。除此之外，我们还要对公司的经营管理情况进行分析，主要从以下几个方面入手：管理人员素质和能力、企业经营效率、内部管理制度、人才的合理使用等。通过对公司竞争地位和经营管理情况的分析，我们可以对公司基本素质有比较深入的了解，这一切对投资者的投资决策很有帮助。

三．公司财务分析

如果说，对公司的竞争地位和经营管理情况进行的分析，主要是定性分析，那么对公司财务报表进行的财务分析则是对公司情况的定量分析。

四．公司未来发展前景和利润预测

投资者可以综合分析公司各方面情况，对公司的未来发展前景作一基本估计，分析方法主要从上面介绍的几方面加以考虑。另外还可通过对公司的产品产量、成本、利润率、各项费用等各因素的分析，预测公司下一期或几期的利润，以便为公司的内在价值作一定量估计。这项工作由于专业性较强，一般由专业分析师进行，普通投资者虽然对利润预测难度较大，仍然可以根据自己掌握的信息作一大概的估计，对于选股的投资决策不无裨益。

五．发现公司已存在或潜在的重大问题

在选股时，除对公司其它各方面......>>

问题七：写黄金投资分析报告其实很简单

在我看来，最好的金融投资理财工具应当具备这么几个特点：能做多、能做空、T＋0、低保证金、不易 *** 纵

按照这一标准，目前与股市相关的工具中，最好的是炒黄金外汇,接着股指期货，其次是权证，最差的股票。

随着人们经济能力和金融知识的提高，单向获利的股票市场已经不能满足投资者的金融需求，越来越多的人转向更具操作空间和投资价值的黄金市场。2007年，中国已经迎来黄金投资时代热潮，2008年更是火爆，

1、黄金跟股票不一样，黄金品种少，可以买涨也可以买跌，双向投资，不管是涨是跌都有获利机会；

2、一手标准合约黄金，只要投入一定比例的保证金就可以在网上进行买卖，不需投入全部资金，提高资金的利用率；

3、黄金以盎司为单位（1盎司=31.1030克），每盎司金价涨跌1美元盈亏也是1美元，收益跟买入的数量和涨跌的多少有关。

4、黄金的价格主要受市场供求，美圆汇率，石油价格，股市行情，国际政局动荡、战争、恐怖，国际贸易、财政、外债赤字，通货膨胀，各国的货币政策等因素影响，比股票要好分析；

5、价格低了买；

行情不明朗不入市；

止损后不能马上入市；

1、学会建立头寸、斩仓和获利

建立头寸是开盘的意思。开盘也叫敞口，就是买进黄金的行为。选择适当的金价水平以及时机建立头寸是盈利的前提。如果入市时机较好，获利的机会就大：相反，如果入市的时机不当，就容易发生亏损。

斩仓是在建立头寸后，突遇金价下跌时，为防止亏损过高而取的平盘止损措施。例如，以157的价格卖入黄金，后来金价跌到到150，眼看名义上亏损已达7元。为防上金价继续下滑造成更大的损失，便在150的价格水平卖出黄金，以亏损7元结束了敞口。有时交易者不认赔，而坚持等待下去，希望金价回头，这样当金价一味下滑时会遭受巨大亏损。

获利的时机比较难掌握。在建立头寸后，当金价已朝着对自已有利的方向发展时。平盘就可以获利。例如在145元买入黄金；当金价上升至150元时，已有5元的利润，于是便把黄金卖出，赚取利润。掌握获利的时机十分重要，平盘太早，获利不多；平盘太晚，可能延误了时机，金价走势发生逆转，不盈反亏。

2、买涨不买跌

黄金买卖同股票买卖一样，宁买升，不买跌，因为价格上升的过程中只有一点是买错了的，即价格上升到顶点的时候，金价象从地板上升到天花板，无法再升？除了这一点之外，其他任意一点买入都是对的。在金价下跌时买入，只有一点是买对的，即金价已经落到最低点，就象落到地板上，无法再低，除此之外，其他点买入都是错的。

由于在价格上升时买入，只有一点是买错的，但在价格下降时买入却只有一点是买对的，因此，在价格上升时买入盈利的机会比在价格下跌时大得多。

3、金字塔加码

“金字塔加码的意思是：在第一次买入黄金之后，金价上升，眼看投资正确，若想加码增加投资，应当遵循每次加码的数量比上次少的原则。这样逐次加买数会越来越少，就如金字塔一样。因为价格越高，接近上涨顶峰的可能性越大，危险也越大。

4、于传言时买入（卖出），于事实时卖出（买入）

黄金市场与股票一样，经常流传一些消息甚至谣言，有些消息事后证明是真实的，有些消息事后证明只不过是谣传。交易者的做法是，在听到好消息时立即买入，一旦消息得到证实，便立即卖出。反之亦然，当坏消息传出时，立即卖出，一旦消息得到证实，就立即买回。如若交易不够......>>

问题八：怎样写证券投资分析报告？能给一篇范文吗？说实话要写一份证?煌蹲史治霰ǜ婧苣? 至少你要懂点金融学和证?煌蹲恃Щ?本常识。如果只是单纯的为了上交像什么作业之类的！其实和一般论文书写差不多网上很多的搜一搜。

如果确实想把它写好那么你应该找一些证?煌蹲实陌咐? 仔细分析从社会大环境畅资主体对投资领域的把握度及如何进行组合投资还有如何最大程度的回避风险等方面进行分析多做工作我想你会写好的

希望对你有所帮助……！！！

问题九：怎么写个人的投资分析报告？一人上班老是放响供，同事忍不住说：你能不能不出声？然后便见他坐在那抖个不停。同事问他在干什么，他答：我现在已经调成振动啦！

问题十：如何写一篇完整的投资报告板块投资报告是投资商确定项目投资与否的重要依据，主要对项目背景、宏观环境、微观环境、相关产业、地理位置、和能力、SWOT、市场详细情况、销售策略、财务详细评价、项目价值估算等进行分析研究，反映项目各项经济指标，得出科学、客观的结论。与《项目建议书》、《可行性研究报告》及《商业书》有所不同，投资价值分析报告主要集中反映投资该项目在未来市场的价值分析。

板块投资报告的格式和内容：

摘要

主要包括：项目名称，承办单位，项目投资方案，投资分析，项目建设目标及意义，项目组织机构

项目背景分析及规划

主要包括：1、项目背景。2、项目建设规划。3、主要产品和产量。 4、工艺技术方案

外部环境分析

主要包括：1、外部一般环境（PEST）分析。2、产业分析。

市场需求预测

主要包括：1、国外市场需求预测。2、国内市场需求状况分析。

内部分析

主要包括：1、项目地理位置分析。2、和技术。3、项目之SWOT分析。4、项目竞争战略的选择。

财务评价

融资策略

主要包括：资金筹措、资金来源、资金运筹等。

板块投资分析判断

主要包括：板块投资判断方法的选择，价值评估。

板块投资分析结论

白银涨价了吗

白银涨价了。从历史上看,白银一般在金价开始上涨后的6至12个月内反弹。黄金与白银比率的最大爆发点一般出现在黄金价格上涨速度比白银高出30%至60%的时候。换句话说,当黄金与白银的相对价格出现重大差异时,白银会涨得更高,从而导致金银比下降。

白银的历史：

1、在古代，人类就对银有了认识。银和黄金一样，是一种应用历史悠久的贵金属，至今已有4000多年的历史。由于银独有的优良特性，人们曾赋予它货币和装饰双重价值，英镑和我国解放前用的银元，就是以银为主的银、铜合金。在我国清代，1两银子约相当于今天的400-500元人民币（长美注）。

2、而银比金活泼，虽然它在地壳中的丰度大约是黄金的15倍，但它很少以单质状态存在，因而它的发现要比金晚。在古代，人们就已经知道开银矿，由于当时人们取得的银的量很小，使得它的价值比金还贵。公元前1780至1580年间，埃及王朝的法典规定，银的价值为金的2倍，甚至到了17世纪，日本金、银的价值还是相等的。银最早用来做装饰品和餐具，后来才作为货币。

白银，即银，因其色白，故称白银，与黄金相对。多用其作货币及装饰品。古通货时称白银。银，永远闪耀着月亮般的光辉，银的论文原意，也就是“明亮”的意思。我国也常用银字来形容白而有光泽的东西，如、银杏、银鱼、银耳、银幕等。

3、我国古代常把银与金铜并列，称为“唯金三品”。《禹贡》一书便记载着“唯金三品”，可见我国早在公元前二十三世纪，即距今四千多年前便发现了银。在大自然中，银常以纯银的形式存在，人们便曾找到一块重达13.5吨的纯银！另外，也有以氯化物与硫化物的形式存在，常同铅、铜、锑、砷等矿石共生在一起。

有哪位伙计能有一份2012年国际形势发展趋势的论文提供一下！谢谢。。

一、世界经济复苏势头放缓，2012年全球经济仍将呈现低速增长态势

（一）当前世界经济复苏态势

全球经济复苏趋缓，下行风险加大。发达国家失业率居高不下，私人需求疲弱；新兴市场和发展中国家增速回落，宏观调控面临的局面更加复杂；欧洲主权债务危机持续升级，美国长期主权信用评级被下调，国际金融市场反复大幅波动；与此同时，大宗商品价格高位震荡，全球通胀压力依然较大。

美国经济复苏显著放缓。今年前两季度，美国经济按年率分别增长0.4%和1.0%，远低于去年各季度增速。经济复苏放缓的主要原因是刺激性财政政策和宽松货币政策效应减弱，同时私人部门持续疲弱，无法有效接续经济增长动力。一季度美国私人消费按年率仅增长0.4%，拉动经济增长0.3个百分点，为复苏以来最低水平。前两季度美国投资虽保持正增长，但增速分别仅为3.8%和6.4%，远低于去年同期31.5%和26.4%的水平。二季度出口按年率增长3.1%，拉动经济增长0.41个百分点，也创下自复苏以来最低水平。目前，美国就业形势依然严峻，8月失业率仍在9.1%的高位。

欧元区经济增速明显下滑，各国经济走势分化加剧。受新兴市场国家经济增速放缓、大宗商品价格高企和主权债务危机进一步深化等因素影响，二季度欧元区经济环比增长仅为0.2%，明显低于一季度的0.8%。其中，6月工业产出指数环比下降0.7%，降幅为2009年下半年以来最高。

三季度以来，欧元区经济增长依然乏力，7月工业产出指数仅与上半年平均水平持平。同时，欧元区各国经济走势分化更加明显。意大利、西班牙和葡萄牙三国工业产出指数7月环比进一步下降，降幅分别为0.7%、0.7%和3.0%；德国经济仍保持稳定增长趋势，工业产出指数7月环比增速高达4.1%。欧元区就业形势依然严峻，经季节调整后的7月失业率仍高达10%，较去年同期仅下降0.2个百分点，其中西班牙失业率升至21.2%，为金融危机后的最高位。

日本经济上半年连续负增长，但逐渐呈现好转迹象。地震、海啸及核泄漏造成日本生产设施严重损坏和电力供应短缺，一季度GDP环比下降0.9%，其中3月工业生产环比降幅高达15.5%，出口大幅下降，对外贸易顺差减少。二季度日本经济延续下滑态势，环比负增长0.5%，其中，出口降幅环比高达4.9%，对外贸易转为赤字；私人住宅投资和私人企业固定资产投资分别较上季度下滑1.8%和0.9%。

随着地震造成的供给端约束逐渐消除和灾后重建展开，日本经济逐渐呈现好转迹象。工业生产4、5、6月持续环比正增长，7月工业生产排除季节性因素已恢复至震前水平；出口在3、4月环别下降8.0%和7.0%后，5月开始恢复环比正增长，7月已接近震前水平。同时，企业固定资产投资逐渐恢复，私人消费整体呈上升趋势，公共投资随着灾后重建的展开而增加，二季度固定资产投资增长4.3%，成为经济增长的主要动力。然而，日本经济仍未走出通货紧缩，8月最新修订数据显示，扣除生鲜食品的消费物价指数一季度和二季度同比下降0.8%和0.3%，7月与去年同比持平。

主要新兴市场国家增速普遍回落。随着货币政策紧缩力度加大和全球经济增速趋缓，主要新兴市场国家经济增速普遍出现回落。巴西二季度GDP同比增长3.2%，环比增长0.8%，分别低于一季度的4.2%和3.2%；印度二季度GDP同比增长7.7%，低于一季度7.8%的增长率，为18个月以来最低；俄罗斯二季度GDP同比增长由一季度的4.1%下滑至3.4%；墨西哥二季度经济同比增长为3.3%，为2009年四季度以来最低。

（二）世界经济走势展望

当前，世界经济下行风险加大，国际货币基金组织甚至认为世界经济处在新的危险阶段，近期将今明两年世界经济增速预测分别下调至4.0%。从发展态势看，虽然欧洲主权债务危机仍有可能深化，甚至拖累欧洲乃至全球经济复苏，但只要有关国家携手有效应对，世界经济还是能够避免出现二次衰退，明年世界经济仍有望维持低速增长态势。

1.美国经济复苏仍将保持缓慢态势，再次陷入衰退可能性不大

美国经济复苏仍将保持缓慢态势。首先，受失业率居高不下和通胀率上升影响，居民实际收入增速下降。今年前两季度，居民实际可支配收入按年率分别增长1.2%和1.0%，明显低于去年各季度增速。8月居民消费者信心指数降至44.5，为2009年5月以来的最低水平。其次，受经济整体不景气影响，投资者信心不足，二季度美国CEO信心指数由一季度的67大幅降至55。7月美国制造业购经理人指数降至50.9，为2009年9月以来最低水平。目前，国际组织、美国、经济学家和大型商业机构都下调了对美国经济今明两年的增长预期。国际货币基金组织9月对美国经济2011和2012年的增速预测，从6月的2.5%和2.7%分别下调至1.5%和1.8%；美国白宫预算与管理办公室9月预测从2.7%和3.6%分别下调至1.7%和2.6%；费城联储发布的3季度经济学家调查预测，从2.7%和3.0%分别下调至1.7%和2.6%；花旗银行8月预测则分别从1.7%和2.7%下调至1.6%和2.1%。

美国经济再次陷入衰退可能性不大。首先，去年10月以来，美国消费者信贷按年率一直保持正增长，今年7月已接近金融危机爆发前的水平，有利于促进消费需求扩张。其次，今年3-7月，美国房价已连续5个月保持上涨态势，房价回升有助于提升消费能力和投资信心，减少银行住房抵押损失。第三，今年4月以来，美国工业生产一直保持扩张态势，7月工业生产指数和产能利用率提升都较为明显。第四，美国银行体系状况逐步改善，今年前两季度，商业银行资产规模分别实现3.6%和15.2%的正增长，二季度银行违约率降至1.68%，已接近金融危机爆发前的水平。第五，美国刺激性财政政策获得新的空间。今年8月2日国会提高联邦举债上限，为美国继续实施刺激性财政政策创造了条件。9月8日总统推出4470亿美元的就业创造，拟从减税、扩大基础设施投资等方面为美国经济继续注入动力。第六，美国货币政策继续保持宽松态势，联邦基金利率0-0.25%的超低水平将一直维持至2013年6月底，美联储已宣布延长4000亿美元的国债期限，未来美联储仍有取其他措施进一步放宽货币环境的可能性。

2. 欧元区经济下行风险加大

二季度以来，欧元区经济信心指数持续下滑。8月为98.3，较7月下滑了4.7，今年以来首次低于长期平均水平（100），在17个成员国中，只有德国的经济信心指数高于长期平均水平。预计受全球经济增速趋缓、南欧诸国财政状况持续恶化、欧债危机可能进一步升级以及大宗商品价格仍旧高企等因素影响，2012年欧元区经济增速较2011年将明显回落，甚至可能出现负增长。高盛已于8月将欧元区2011和2012年经济增长率由2%和1.2%下调至1.7%和0.5%。国际货币基金组织于9月将欧元区2011年和2012年GDP增长率由6月的2.0%和1.7%下调至1.6%和1.1%。

3. 日本经济将缓慢复苏

虽然今年日本经济仍将出现负增长，但在灾后恢复重建的带动下，日本经济有望逐步缓慢复苏。日本央行预测，经济从今年3季度恢复环比正增长，4季度开始进入温和复苏轨道，但日本经济仍面临世界经济复苏放缓、日元升值和内生增长动力不足等挑战。日本央行7月的货币政策会议将2011财年（今年2季度-明年1季度）经济增长率从0.6%下调到0.4%，2012财年仍维持在2.9%。国际货币基金组织预计，今年日本经济将下降0.5%，但明年有望实现2.3%的增长。

4.新兴经济体增速仍将继续放缓

发达国家经济形势恶化以及国际资本市场大幅震荡给新兴经济体经济增长带来下行压力，9月以来相关国家和国际机构纷纷下调今明两年经济增长率预期。巴西央行将今年GDP增长率预期从3.84%下调到3.79%，2012年从4%下调到3.9%。俄罗斯经济发展部将今年GDP增长率预期由原来的4.2%下调至4.1%，同时预计经济恢复快速增长不会早于2014年。墨西哥银行最新估计今年经济增长率将为3.8%-4.8%，比此前的预期分别下降了0.2个百分点。亚洲开发银行在9月报告中，将印度本财年（今年4月1日到明年3月底）经济增长预期从8.2%下调至7.9%，并把下一财年增长预期从8.8%下调至8.3%。

虽然新兴经济体经济增速也在放缓，但仍将保持较快的增长。全球经济增速放缓和需求减弱将抑制大宗商品价格的进一步上涨，这将有利于缓解新兴经济体的输入性通胀压力和经济过热，加之发达国家延长低利率货币政策执行时间，新兴经济体有可能适度放松过度从紧的货币政策，以促进经济增长。此外，新兴经济体的财政状况普遍显著好于发达国家，刺激内需支持经济增长的政策空间仍然较大。国际货币基金组织预计，新兴市场和发展中国家经济今明两年仍将分别增长6.4%和6.1%，其中，俄罗斯分别增长4.3%和4.1%，印度分别增长7.8%和7.5%，巴西分别增长3.8%和3.6%，撒哈拉以南非洲地区分别增长5.2%和5.8%。

二、全球通胀压力仍然较大

（一）大宗商品价格仍将高位剧烈震荡

今年以来，国际市场大宗商品价格震荡剧烈。年初，受世界经济复苏较快，全球流动性过剩加剧，以及中东北非地区局势动荡等因素影响，大宗商品价格持续攀升。纽约西德克萨斯轻质原油价格（WTI原油价格）由年初的91美元/桶增至5月初的110美元/桶左右，增幅达21%；而北海布伦特原油价格（BRT原油价格）则由年初的95美元/桶增至5月初的 126美元/桶，增幅达30%。随后，由于诸多宏观经济指标显示未来全球经济增速可能趋缓，市场对未来大宗商品供求关系预期有所缓和，全球大宗商品价格进入高位小幅震荡状态。

8月以来，市场对未来全球经济减速的担忧进一步加剧，加之受标普下调美债评级、意大利和西班牙主权债务违约风险上升等因素影响，全球金融市场一度大幅震荡，相当一部分资本出于避险考虑撤离大宗商品市场，大宗商品价格曾在短期内出现大幅回落。纽约西德克萨斯原油价格一度由7月底的100美元/桶左右降至8月底的80美元/桶左右。但大宗商品价格高位震荡状态并未根本改变，2011年9月16日，纽约西德克萨斯轻质原油价格收于87.05美元/桶，芝加哥证券大豆期货价格收于500美元/吨，仍处较高水平。

2012年全球大宗商品价格走势仍将受到供求基本面、全球流动性状况、国际金融市场稳定性、美元汇率走势以及突发等因素影响，其中供求基本面是根本性因素。2012年全球经济整体保持稳定增长的可能性较大，特别是新兴市场国家经济增长势头较为强劲，将为大宗商品需求增长提供稳定支撑，预计2012年大宗商品价格整体仍将处于高位。但2012年全球经济面临的风险进一步上升，金融市场的短期波动较2011年将更为剧烈，2012年大宗商品价格的震荡幅度可能会进一步上升。若美国和欧元区银行体系的资产负债表再次恶化，导致全球经济增速大幅度下滑，大宗商品价格可能会重现2008年金融危机后的高速回落状态。

(二)发达国家通胀压力明显上升

美国通货膨胀压力上升。今年5-7月，美国总体通胀率一直保持在3.6%，为2008年11月以来的历史高位。能源消费价格上涨是拉升美国总体通胀率的主要因素。5-7月居民能源消费价格指数年增长率分别达21.5%、20.1%和19%。7月美国核心通胀率为1.8%，已接近美联储2%的警戒线。

欧元区通货膨胀率明显上升。4月欧元区通胀率高达2.8%，目前仍维持在2.5%的较高水平，显著超出欧央行2%的警戒线。9月欧洲央行的月度报告预测2011年欧元区通胀率将在2.5%-2.7%之间。2012年全球大宗商品价格处于高位震荡状态的可能性较大，欧洲央行也需要维持相对宽松的货币政策以刺激经济增长，预计欧元区仍面临一定的通胀压力。

（三）新兴市场国家通胀形势依然严峻

8月巴西消费者价格指数环比上涨0.37%，高于7月的0.16%。截至8月，巴西消费者价格指数12个月累计涨幅7.23%，再次突破7月6.87%的当年纪录，创下自2005年6月（7.27%）以来的新高。巴西2011年官方通胀预期已由6.28%上调到6.31%，2012年通胀预期为5.20%，与4.5%的通胀控制目标相距甚远。韩国8月CPI同比上升5.3%，创3年来高位；央行调查显示消费者预计未来12个月通货膨胀率将达到4.2%，亦创下近两年半高点。印度衡量通胀的批发价格指数8月同比上涨9.78%，为一年来最高水平，迫使印度央行于9月16日上调关键利率25个基点，这是印度央行自去年3月以来第12次加息。亚行9月报告将本财年印度通胀预期由7.8%上调为8.5%，并将2011年亚洲通货膨胀率预期从此前的5.3%上调至5.8%，同时指出通货膨胀仍将是亚洲决策者面临的一个挑战。

三、主权债务危机不断深化和扩散，引发金融市场剧烈波动

（一）欧洲主权债务危机进一步扩散的风险不断上升

今年以来，欧债危机进一步升级。一是部分国家已经无力清偿债务。危机前希腊已长期存在巨额财政赤字，危机后实施的刺激性财政政策大幅提高了主权债务规模。2009年12月，希腊主权债务危机爆发，2010年起希腊已无力依靠自身财力清偿到期债务。二是危机已经蔓延到欧元区核心经济体。随着西班牙、意大利主权债务规模的持续上升和经济的持续低迷，市场对两国出现主权债务违约的担忧明显加剧。2011年9月，意大利/德国和西班牙/德国国债收益率差明显上升，意大利/德国国债收益率利差一度达到444个基点的历史最高位。同时，德、法两大欧元区核心经济体公共债务占GDP的比重也有所上升，标普已经警告法国长期国债主权评级有可能遭到下调。三是危机已经严重波及欧洲银行业。欧洲银行业存在对“欧猪五国”的巨大风险敞口，如法国巴黎银行、法国农业信贷银行和法兴银行对“欧猪五国”的风险敞口分别达到1983亿、1356亿和470亿欧元。“欧猪五国”一旦出现主权债务违约，将会严重恶化欧洲各大银行的资产负债表。欧洲银行融资高度依赖银行间同业拆借，一旦各大银行资产负债表开始恶化，银行同业拆借利率将明显上升，甚至可能出现流动性危机。

目前，“欧猪五国”削减财政赤字的在国内面临重重反对。德、法等欧盟核心成员国国内存在着反对用纳税人金钱救助他国的压力，刚刚结束的欧盟财长会议也并未就债务危机达成新的协议。在欧元区经济增长乏力、“欧猪五国”主权债务规模继续扩大的背景下，2012年欧洲主权债务危机仍将进一步升级。中银香港内部报告称，2012-2013年仍是“欧猪五国”主权债务到期的高峰期，“欧猪五国”面临债务违约的风险可能将高于2011年。

然而，欧洲主权债务危机导致欧洲金融体系崩溃和欧元区解体的可能性很小。欧元区一旦解体，整个欧洲将陷入停滞，各国在国际事务中的话语权也将明显下降，并将严重危害世界经济的复苏。因此，世界各国和国际组织虽然立场存在明显差异，但最终均会达成有效的短期救助方案；而从中长期看，随着欧元区在财政、金融等方面进行大幅度的制度调整，主权债务危机将会逐步得以解决。

（二）国际金融市场反复大幅震荡

7月中旬以来，对欧债危机恶化和全球经济陷入“二次衰退”的担忧引发金融市场反复大幅剧烈震荡。8月8日标准普尔下调美国信用评级之后的首个交易日，全球股市出现抛盘，美国标普500指数收盘下跌6.6%，是2008年12月以来的最大单日跌幅。德国DAX股指收盘下跌5%，法国CAC股指下跌4.7%，英国富时100指数则下跌3.4%。8月前两周，全球股市市值缩水约4万亿美元。9月5日，意大利、西班牙两国10年期国债收益率突然升高，最新公布的多国经济数据走弱，引发全球股市再次暴跌。美国标普500指数较4月底触及的年内高位回落了14.5%，德国DAX指数和日本日经指数均创年内新低。截至9月15日，与年初相比，美国标普500指数已下跌4.9%，德国DAX股指下跌21%，法国CAC股指下跌22%，伦敦富时100股指下跌11.2%，日本日经指数下跌17%。

资金纷纷涌入黄金和债券市场寻求避险，9月初金价一度攀升至每盎司1920美元的纪录高点。9月2日，美国国债收益率自1950年以来首次收盘降至2%以下的水平。9月5日，德国10年期国债收益率降至1.85%，为有史以来的最低水平。同日意大利10年期国债收益率则升至5.58%，为8月8日以来新高。西班牙10年期国债收益率亦升至5.328%的近一个月高点。

避险资金的涌入推动日元和瑞士法郎大幅升值。尽管日本当局今年已经两度入市干预，但日元对美元汇率仍然在8月中旬创下战后新高，达到1美元兑75.95日元的高点。为打压瑞士法郎强劲升值趋势，瑞士央行于9月初取强硬措施将欧元对瑞士法郎下线设定为1.2瑞士法郎。同时，部分投资者开始逃离新兴市场。9月9日起，新兴市场货币开始对美元贬值，韩国、印尼、巴西等国央行纷纷入市干预阻止本币快速下跌。截至9月23日，与9月8日对美元汇率收盘价相比，短短两周内韩元已下跌8.5%，印尼盾下跌6%，俄罗斯卢布下跌9.3%，巴西雷亚尔和墨西哥比索下跌幅度分别高达15.6%和12.7%。

四、全球宏观政策协调难度加大

发达国家内生动力不足、债务负担沉重导致进一步实施财政刺激的空间不大，只能依赖宽松货币政策。美联储公开承诺将零利率维持至2013年，欧洲央行将基准利率维持在1.5%不变，英国央行将基准利率维持在0.5%的纪录低位，同时将定量宽松下的债券购买规模维持在2000亿英镑不变。随着全球经济复苏放缓，新兴经济体货币紧缩步伐放慢。土耳其央行8月初率先降息；巴西央行也于8月31日突然将利率从12.5%下调至12%，结束了始于年初的最新一轮加息周期；俄罗斯、韩国、印尼、马来西亚和菲律宾央行均维持政策利率不变，只有印度央行于9月中旬再次加息。

目前看，发达国家为刺激经济，有可能进一步放宽货币政策；新兴经济体仍然面临较高通货膨胀压力，过早放松紧缩政策可能导致物价持续上涨和资产泡沫过度积累，货币政策仍需偏于紧缩。与此同时，发达国家会继续加大对新兴经济体货币升值的干预力度，要求新兴市场扩大内需、增加进口；而在全球经济复苏放缓、国内经济增速逐步回落的背景下，新兴市场需避免本币过快升值以保持出口竞争力，促进经济平稳增长。因此，各国宏观调控目标和方向存在分歧和冲突，协调难度必然加大，甚至可能爆发贸易战和汇率战。

国际石油价格的波动对我国国内能源市场的影响

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二、长期石油政策抉择和金融博弈

石油作为一种关系到国计民生的重要战略,历来是影响各国乃至世界经济发展的重要因素之一。尤其是当今世界经济处于经济调整的复苏阶段,各国经济结构和产业结构的转折、更新,进一步扩大了对国际石油的需求,其中一些新兴市场国家和地区的经济快速发展和经济升级周期,更加大了对石油能源的需求。由此可以看出石油价格的重要性。如果石油价格过高,将促使生产成本上升、物价上升,直接制约经济的发展速度；反之,如果油价过低,将使石油出口国的外汇收入大大减少,从而损害了石油出口国的经济利益；因此,中期看,如何将国际石油价格维持在一个合理的水平,是国际社会需要妥善解决的一个重大问题。

1、世界经济增长的不确定性。国际石油价格持续上涨是世界经济进一步增长的不确定因素。据国际货币基金组织估计,国际石油价格每桶上涨5美元,1年内世界经济的增长速度将下降0.3个百分点。石油生产和价格涨跌是一个周期性问题,并且会影响不同类型国家的经济增长。国际油价处于高位时会导致石油生产过剩、供过于求,继之价格又会暴跌,由此又导致石油生产收缩,石油价格上涨,这已经是由历史证明的经验。因此,有关国家经济增长不能不受这种石油生产------价格周期的影响,相比之下,石油输入国将比较出口国更易受到这种经济周期波动的冲击。目前工业发达国家经济复苏对石油的需求也有增无减,石油是发达国家最重要的进口项目,并且是对外贸易中最大的逆差项目。国际石油价格的波动对于严重依赖进口的欧元区国家所产生的影响将最为直接,欧元贬值最为重要的原因之一就在于国际石油价格上涨所造成的欧元区通货膨胀上升的压力。即使由于石油输出国增产,使涨价问题一时得到缓解,也不可能改变这一基本走势。

从发展中国家看,近年来亚洲经济复苏势头比较好,扩大了对石油供给的需求。1990--1999年期间,除西亚产油国外,亚洲东部国家的石油需求增幅约占全球石油需求增幅的80%；如果油价居高不下,将对亚洲国家的财政收支、通货膨胀、国际贸易收支、偿还外债能力等都形成较大的压力,影响亚洲经济继续增长的良好势头。北美、欧洲和亚洲是世界的三大石油市场,其中亚洲的石油需求增长速度最快,但是作为亚洲主要产油国的产油量却基本上没有增长,这使亚洲各国从中东的石油进口量大幅度上升。另外,主要产油的发展中国家和地区的政治、经济动荡性也直接影响着油价的波动上涨,如委内瑞拉的政治问题使石油减产严重,沙特阿拉伯经济引起的设备老化石油减产,以及伊拉克破坏性的石油状况,都是油价潜在波动隐患。在产油国中,一些严重依赖石油收入拉动经济的发展中国家或经济转轨国家,如俄罗斯等,受到石油价格波动的影响较大,涨价使之大喜,跌价则大悲。2003年以来国际石油价格的上涨已经在很大程度上制约了世界经济的总体复苏态势和增长水平。随着伊拉克紧张局势因突发暴力再度恶化,国际油价的高企可能成为世界经济复苏的障碍。

2、能源需求结构调整的必然性。伴随经济全球化、生产力的迅速发展,各国国民经济实力的快速增强以及经济增长质量提高,各国对能源的需求越来越大,2004年世界石油需求每日增加165万桶,石油日消费量达到7990万桶。同时,国际能源需求的结构正在发生根本性变化,世界原油库存在减少,石油开的、技术与设备综合问题凸显；还有燃煤需求有所下降,燃油及燃气需求迅速增长,从而使国际燃油供需矛盾越来越突出；随着新经济高科技含量的增加,国际石油生产、运输、储存等也有高新技术的更新改造,替代石油以及原油组合也逐渐显现,天然气、氢气等能源开发也对国际石油供求格局具有影响。由于世界经济面临传统经济转向新经济的转换,特别是出口拉动转向投资带动的结构转型,各国内需的扩大不仅增加了投资需求,也促使国际原材料价格急剧上涨,石油与钢铁、煤炭等原材料的上涨便具有连带反应。全球化商品流动时代使国际石油市场出现运输瓶颈和储存技术难题,运输成本的高企、港口和道路拥挤、储存成本上升都在一定程度上刺激了油价进一步上扬。

美国能源署预计,全球对各种形式能源的需求将在今后20年中增长54%,仅原油日消费量就将可能增长至4000万桶；美国能源资料协会(EIA)的2025年远景预测还显示,发展中国家能源使用增长将最为强劲,尤其是中国和印度,因经济颇具活力将进一步加大能源需求。预计今后20年中,发展中国家的能源使用量将锐增91%,而工业化国家用量将增长33%。2025年全球石油需求预计将增至每日1.21亿桶,2004年为每日8100万桶。美国、中国以及亚洲其它发展中国家将消化近六成的新增原油。有数据显示,亚洲2004年的能源需求将增长8%-10%,石油对经济增长的支持作用不言而喻。

3、国际经济关系的协调性。石油问题在国际经济关系中具有多层面的复杂性,比如OPEC与非OPEC之间的矛盾,石油供给国与需求国之间的矛盾,进而延展至大国与大国、强国与强国、富国与富国、大国与小国、富国与穷国等不同层次的复杂协调合作关系。国际石油价格不确定的波动干扰了世界经济的复苏,增加了主要国家和地区的经济政策协调的难度。国际石油问题引发的国际经济关系中石油产出和需求的关系变异,聚焦在金融安全与经济利益,石油问题成为国别关系强化与松散、重组与离合的重要筹码,其中主导的突出影响因素是美国经济利益、政治霸权、军事强权及其在金融市场中独特地位。石油问题是美国对外政治、贸易、经济与外交关系的主线,也是美欧日经济金融竞争与较量的主要战线之一。统计数据显示,美国从中东的石油进口占其石油进口总量的25%,欧洲占60%,日本占80%,美欧日三大利益集团竞争源于石油,又怨于石油。

世界经济发展供求格局的日益明显,发达国家是主要石油消费国,而大部分石油出口集中在一些发展中国家和经济转轨国家,这里既相互需要,又相互矛盾,是一种需要不断调整和协调的关系。此外,美俄、日俄、中俄、中日以及新老欧洲之间的多重和复杂的国际关系均有石油色彩的渗入,政治意图也已成为油价波动的重要诱因。特别是俄罗斯与西方一些大国的利益交错,其中既有西方对外扩展与俄罗斯深化利益需求的意图,也有西方对俄罗斯石油需求的战略意图,日本的西伯利亚输油管线举动已经显为人知,美国更是谋划长远。

从地域角度看,海湾石油是工业发达国家所用石油的主要依托点。因此,世界舞台上的国际力量都紧紧盯住海湾巨大的石油储量,巴以冲突不断、海湾战事连连,也就不难寻味。海湾石油是世界经济和政治问题的焦点之一,它的起伏跌宕预示着国际局势的发展趋势。美国对伊拉克战争结束之后,预测国际石油前景将更为困难,战事对石油市场影响超出预期。2004年政治因素将对石油价格起主导作用,随着政治问题的化解减弱和积聚增强,油价波动继续扩大。

4、全球化和区域化的差异性。自欧元问世以来,对欧元的排挤和打击一直是美国国际金融战略的主旨,有形和无形较量已经使欧元承受了巨大的压力与风险。美欧根本性的差异对立在于全球化与区域化理念的博弈。美日是经济全球化的极力推崇者,因为美日经济规模与市场份额和发展水平的主导,使他们在本地区内难以与弱势的广展中国家或新兴市场经济体相融合,担心在区域化中付出"代价",他们必然以全球化显示其优势并巩固其利益,；而欧洲则是政治、经济、金融和贸易等相对均衡的发达国家经济体,具有实现区域化的先天优势,欧盟5月1日东扩10国的实现,使新老欧洲的融合形成更强大的经济联合体,无论经济、人口或市场已经超出美国。美日和欧洲之间全球化利益主导和区域化利益差异,以及不均衡和均衡的状况,是形成各自经济全球化和欧洲经济区域化理念不同的主要原因。美欧日经济金融理念的差异也反映在金融市场汇率、股价、金价或油价等价格竞争中。在国际石油的争夺上,三大经济体或货币体也必然会以各自经济全球化或区域化理念,加大国际产品的竞争。以科索沃和阿富汗、伊拉克战争冲击原来的石油供求格局,辅之以货币竞争,则是不可忽视的美国全球化战略意向。从日本看,为弥补自身石油需求,其加紧与亚洲、中东国家的经贸合作,改善甚至强化与俄罗斯的关系,其动向也值得揣摩和研究。

特别需要指出的是,国际石油价格走势已经超出市场相对乐观平和的预期,石油作为政治战略筹码的用途大有提升,并潜藏有美国等大国金融战略的策划。美国可以运用美元报价体系的优势,以美元挂钩石油报价手段控制油价,并伴之石油储存的策略,进一步显示其全球石油战略和金融战略的综合优势。

[对策]国际油价走势与我国石油战略

国际石油价格因全球经济复苏需求而扩大,因产油国政策调整而紧张,因地缘政治因素而恶化,因季节因素而变化,未来前景不容乐观。无论如何,石油持续走高必然影响世界经济增长。预计国际石油市场价格趋势短期内难以稳定向下,中期将会继续持续高企。因此,2004年的国际石油价格高点将会突破40美元乃至45美元,全年石油平均水平将可能达到35美元左右,高于去年31美元的平均价；如果国际石油价格一段时间维持35-40美元的高位,世界经济增长至少有0.2个百分点的减值；未来2-3年,国际石油价格将继续在涨跌中高企,但年平均价格有可能在33-38美元区间波动。对于世界经济而言,金融风险与石油危机都不可掉以轻心,更值得关注与防范因石油价格变化所引发的国际金融风险,包括美元动荡性风险和欧洲货币潜在的危机风险,这两大货币汇率走势与石油价格水平直接联系,必将影响全球经济、金融、贸易和投资等相关层面的变化与调整。今年以来已经召开和即将再聚会的G-7,都一直关注石油与汇率问题,突出表明了石油与金融安全的必然联系和重要影响。而全球利率上调的动向,将会进一步加大国际金融市场与国际石油市场联动效应。

我国是国际石油市场一个新兴的战略因素。扩大石油进口成为国际石油价格的一个重要影响。随着经济持续增长,我国已经成为石油需求大国,去年进口石油达到9941万吨,今年可能达到1.1亿至1.2亿吨,这也是4年来世界石油消费量的最高点。近期国际能源署的预测指出,中国石油需求增长将继续超出预期,为高企的国际油价提供支撑。国际能源署将我国2004年第一季石油日需求量上调18万桶,至614万桶,较去年同期增长18%。目前中国是仅次于美国的全球第二大石油消费国,2003年原油及油品进口量平均为每日210.6万桶。我国2月石油日进口量猛增至创纪录的316.2万桶,比1月高28.3万桶。我国海关总署的统计数据显示,我国2004年前3个月的原油进口量达3014万吨,较上年同期飙升35.7%。而OPEC在近期的月度报告中也指出,由于中国经济高速发展,OPEC将提高2004年度的世界石油消费量预期,2004年世界石油消费量预期由原来的每天2387万桶提高到2617万桶。

在我国能源消费开始对国际能源市场产生重要影响的同时,国际油价的波动也导致了我国国内的油价波动。我国从1998年开始对国内成品油市场实行动态管理,即根据国际市场上原油价格的涨跌来调整国内的成品油价格。国际市场油价的巨幅波动,不仅影响石油及上下游企业的经营绩效,加大了相关企业的经营难度,同时也对我国经济的走向,特别是价格走向产生广泛影响。有鉴于此,我们应当加快实施"国家石油储备战略",开展石油期货交易,完善国内成品油市场的价格形成与调整机制,维护我国的石油安全和金融安全,以确保国民经济健康稳定地发展。